O processo de M&A (fusões e aquisições) é complexo e pode gerar muitas dúvidas e receios. Cada etapa demanda muita energia, tanto do lado comprador (buy-side) quanto do lado vendedor (sell-side). Uma dúvida comum entre os empreendedores é: quais são as etapas típicas do processo de M&A e quanto tempo dura cada uma?
Buy-Side e Sell-Side no Processo de M&A
No processo de M&A, existem dois lados com motivações diferentes: o buy-side (comprador) e o sell-side (vendedor). Embora algumas etapas sejam específicas para cada lado, o processo em si é bastante semelhante. No buy-side, por exemplo, a empresa elabora uma estratégia de aquisição com apoio interno ou de um advisor. O objetivo é encontrar empresas com sinergias que complementem sua estratégia de longo prazo, como talentos, portfólio, tecnologia ou novos mercados.
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Etapas Iniciais do Sell-Side
Para o sell-side, as primeiras etapas envolvem uma pré-diligência que dura de 1 a 2 meses. Nesse período, é feito um mapeamento das contingências jurídicas e contábeis, além de análises de mercado e do time. Após essa fase, ocorre a construção dos materiais do deal, como o teaser (com informações estratégicas), o modelo financeiro (para valuation) e o CIM (documento detalhado da operação). Essa etapa dura cerca de 1 mês.
Contato com Potenciais Compradores
Após preparar todos os materiais, inicia-se o contato com potenciais compradores, identificado previamente. Esse estágio dura em torno de 2 meses e é crucial, pois os interessados começam a analisar todos os detalhes da empresa. Nesse ponto, é comum o recebimento das ofertas não-vinculantes (term-sheets), que sinalizam interesse real no deal.
Negociação e Due Diligence
Após a entrega das term-sheets, começa a fase de negociações, que dura cerca de 1 mês. O vendedor escolhe as ofertas que mais se alinham com sua realidade e negocia termos como earn-out, lock-up dos fundadores e exclusividade do comprador. Em seguida, vem a due diligence, que envolve uma análise detalhada de questões jurídicas e contábeis pela parte compradora, durando entre 2 a 3 meses. Esse é um milestone importante no processo de M&A, pois possíveis contingências podem interromper o deal.
Fase Final do Processo de M&A
Com a conclusão da due diligence, o comprador prepara a oferta final, levando em conta os resultados da diligência. Se essa oferta estiver de acordo com as expectativas do vendedor, a próxima etapa é o signing (assinatura do contrato) e o fechamento da transação. Essas etapas finais podem levar até 2 meses, envolvendo o pagamento aos fundadores, anúncios públicos e o início do plano de integração entre as empresas.
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Integração Pós-M&A e Earn-Out
Mesmo após o fechamento, ainda há a etapa de integração entre as empresas. Essa fase pode durar de poucos meses a mais de 3 anos, dependendo do contrato e da presença de metas atreladas ao earn-out. Durante esse período, os fundadores podem ter pagamentos adicionais vinculados ao desempenho da empresa adquirida.
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Devido à complexidade do processo de M&A, contar com o apoio de um advisor pode ser essencial para o sucesso. O advisor auxilia o empreendedor nas etapas do deal e permite que ele mantenha o foco no dia a dia da empresa, o que é crucial para o sucesso do negócio.
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